La escalada se produce en la quinta semana de enfrentamientos, con señales cada vez más claras de que el conflicto no tendrá una resolución inmediata. La participación de los hutíes en Yemen, respaldados por Irán, y su capacidad de atacar rutas clave como el Mar Rojo y activos energéticos en Arabia Saudita, amplificaron la percepción de riesgo en los mercados.

A esto se suma el despliegue de tropas estadounidenses en la región y la posibilidad de operaciones terrestres prolongadas, factores que refuerzan la prima geopolítica sobre el crudo.

OFERTA GLOBAL

El eje central de la tensión sigue siendo el estrecho de Ormuz, por donde transita aproximadamente el 20% del petróleo mundial. Su bloqueo o funcionamiento restringido ha generado la mayor disrupción energética en décadas, afectando directamente la oferta global y elevando los precios.

En este contexto, el barril de Brent llegó a escalar hasta niveles cercanos a los US$ 115 y acumula subas mensuales históricas, con incrementos superiores al 50% desde el inicio del conflicto. La volatilidad se mantiene elevada, con movimientos abruptos en función de expectativas de escalada o eventuales negociaciones.

La prolongación de la guerra también impacta en la logística global: seguros marítimos más caros, desvío de rutas y menor disponibilidad de buques, lo que encarece aún más el transporte de crudo y derivados.

MAYOR IMPACTO

Si bien el petróleo crudo concentra la atención, el mayor ajuste se está registrando en los productos refinados. Los futuros del gasóleo de calefacción en Estados Unidos superaron los US$ 4,60 por galón, acercándose a máximos históricos y encaminándose a un aumento mensual superior al 50%.

Este comportamiento refleja un mercado más ajustado en los destilados medios —diésel y derivados—, donde la menor disponibilidad y las interrupciones logísticas tienen un impacto más inmediato. De hecho, refinerías en Europa han decidido postergar mantenimientos para sostener la producción ante la escasez.

La presión también se trasladó a la nafta, cuyo precio alcanzó los US$ 851,32 por tonelada al 27 de marzo de 2026, con una suba diaria del 0,31%. En términos mensuales, el incremento llega al 34,38%, mientras que en la comparación interanual acumula un alza del 39,72%, evidenciando la magnitud del shock energético.

SIN SEÑALES DE ALIVIO

El mercado comienza a internalizar un escenario de conflicto prolongado. Analistas advierten que, incluso en caso de un alto el fuego inmediato, la normalización del suministro podría demorar entre tres y cinco meses, debido a los daños en infraestructuras y a la reorganización de los flujos comerciales.

En paralelo, la expectativa de una escalada mayor —incluyendo una eventual intervención directa sobre instalaciones petroleras iraníes— mantiene a los inversores en una posición defensiva, priorizando cobertura frente a posibles shocks adicionales de oferta.

En este escenario, el petróleo y sus derivados no solo reflejan la dinámica de la guerra, sino que se consolidan como uno de los principales canales de transmisión del conflicto hacia la economía global, con impacto directo en inflación, costos logísticos y actividad productiva.

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