Los gerentes generales de CAVAPY y la BVA, Marcelo Prono y Rodrigo Rojas, enfatizaron que la iniciativa —que comenzó a gestarse meses atrás para cumplir con las buenas prácticas de la IOSCO— se complementará con la reciente Ley N.º 7572/2025 del Mercado de Valores y Productos, ya promulgada y actualmente en proceso de reglamentación.

La transición podría requerir un período de “estabilización” de uno a dos meses, durante el cual la BVA transferirá toda la información relacionada con las negociaciones de títulos de los emisores. No obstante, el objetivo es minimizar al máximo cualquier impacto en la operativa del mercado bursátil.

“Todos los emisores que ya tienen emisiones registradas y activas continuarán con esas emisiones. Lo que haremos como bolsa es migrar las funciones que actualmente tenemos, así como transferir toda la información vinculada a dichas emisiones. Por ende, los emisores que ya cuentan con operaciones anteriores y se encuentran dentro de un flujo operativo seguirán en ese mismo flujo, pero las tareas inherentes a la liquidación y la custodia de esos títulos pasarán, a partir del próximo año, al ámbito de CAVAPY y podrán ser atendidas por esta entidad”, explicó Rodrigo Rojas.

NUEVAS EMISIONES

En el caso de nuevas series o nuevos proyectos que pueda lanzar un emisor, Rojas aclaró que estos deberán registrarse directamente en la Caja de Valores y, posteriormente, estarán vinculados al listado de la Bolsa. Cabe recordar que cualquier empresa —independientemente de su rubro— que desee operar en la BVA deberá estar registrada tanto en CAVAPY como en la Superintendencia de Valores (SIV) del Banco Central del Paraguay (BCP).

Respecto a la obligatoriedad de firmar un contrato entre el emisor y CAVAPY, Marcelo Prono afirmó que, con el apoyo de la Asociación de Casas de Bolsa, iniciarán el proceso lo antes posible. La participación del gremio busca facilitar el diálogo con sus clientes (emisores) y evitar contratiempos. Prono fue enfático al señalar: “Desde enero queremos estar plenamente operativos con la implementación”.

El gerente de CAVAPY añadió: “Los emisores van a interactuar con una entidad nueva, que es CAVAPY. Por tanto, procuraremos que este cambio se sienta lo menos posible, aunque sí habrá procesos nuevos en cuanto a la forma de interacción”.

En relación con los requerimientos trimestrales de balances que solicita el BCP, Prono aclaró que todo seguirá igual y recordó: “Si no cumplen, no podrán operar en el mercado”. El directivo destacó que están trabajando para alinear todos los procesos y lograr un único registro centralizado, de modo que todos los participantes consuman la misma información.

EFICIENCIA

El gerente de la BVA, Rodrigo Rojas, reiteró que, en esta primera etapa, se mantendrá la operativa actual de la bolsa. No obstante, ya se prevé trabajar posteriormente con el Banco Central en un esquema en el que las liquidaciones se realicen bajo el sistema LBTR (Liquidación Bruta en Tiempo Real). “Estamos cuidando todos los detalles para que el proceso sea, ante todo, muy transparente para el mercado y no genere inconvenientes a ningún participante”, afirmó.

Asimismo, Rojas subrayó que buscan proveer una infraestructura de mayor calidad, con productos y servicios más robustos, y garantizar transparencia y seguridad en todas las operaciones bursátiles. “Buscamos que esta infraestructura aporte mayor eficiencia al mercado: mayor velocidad para registrar operaciones, mayor seguridad en los procesos de pago y custodia, y también más oportunidades para negociar”, complementó el gerente de CAVAPY.

Marcelo Prono añadió que el nuevo sistema permitirá negociar más rápido, con mayor frecuencia y con nuevos instrumentos que aporten liquidez al mercado. Destacó que todo este desarrollo brindará la oportunidad de captar más recursos y expandir significativamente las negociaciones.

DESAFÍOS

Algunos de los desafíos derivados de la transformación del mercado de valores y de la nueva Ley incluyen:

Ampliar la oferta de títulos de renta variable,
Extender los horarios de negociación, y
Introducir nuevos instrumentos financieros que profundicen el mercado.

Desde la BVA y CAVAPY indicaron que estas medidas permitirán:

Adaptarse a estándares internacionales,
Contar con una tecnología world class,
Promover la conectividad con mercados internacionales,
Impulsar una mayor dinámica y diversidad en las operaciones internas, y
Transparentar los precios.

Ante este panorama de oportunidades, destacaron que las empresas emisoras también deben alinearse a los estándares internacionales, preparando sus estados financieros y fortaleciendo su gobernanza corporativa.

Raymundo Mendoza, presidente de la Asociación de Casas de Bolsa, señaló que trabajan para que las tarifas se mantengan estables, pese a las importantes inversiones tecnológicas. Rodrigo Rojas apoyó esta visión con la siguiente reflexión: “El volumen y la concurrencia deben favorecer mejores precios y mayor liquidez, tal como ha ocurrido en otros mercados”.

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